如何办理股票杠杆 消费板块复苏还要多久？
发布日期：2024-12-09 22:19 点击次数：58
今天的文章我们分享一篇有意思的研报，主要内容是东兴证券关于经济复苏传导至食品饮料行业节点的判断。研报认为社融、PPI等对于行业变化均有密切相关，行业的拐点将在相关数据持续回暖后出现改善。
当下市场对于消费疲软的话题此起彼伏，我们认为关注和理解和行业密切相关的基本面数据，有助于加深我们对于行业大致发展脉络的理解。所以本文就带大家一起感受一下。
以下为主要内容
东兴证券在研报开篇提及，食品饮料行业的盈利，更多的由需求变化来主导，而供给变化对行业影响较弱。
并且认为，当下宏观经济刺激政策出台后，认为将在两个层面影响需求：一是政策推出宏观经济增长，对消费的实际拉动；二是就业和对经济预期好转后，消费意愿的增加。
总体上看，研报的思路偏向于强调宏观对于食品饮料行业需求的提振的重要性。
那么刺激政策多久可以传导到消费呢？
研报将一些宏观数据进行了后视镜的比对，得出结论：
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东兴证券提到，由于食品饮料行业主要通过经销商来销售，所以需求变化时，经销商库存和终端库存先发生变化，进而会传导到企业收入端，往往需要渠道库存消期，导致收入端对需求变化的反应存在滞后性。
他们将食品饮料板块的收入和归母净利润与宏观数据去做拟合，发现食品饮料板块的归母净利润变化基本与社融增长同步，而收入变化落后社融增长一年，这表明盈利复苏在时间进程上要快于收入复苏。
理由是：将社融曲线右移一个单位(即社融数据向后一年)，得到与食品饮料板块收入变化较为一致的变化曲线(左图)。而(右图)中，则看到食品饮料板块归母净利润变化与社融变化几乎一致。
