大牛证券 日本央行：弱日元可能导致通胀过热 下半年或面临价格上涨浪潮

　　日本央行6月会议意见摘要显示，一位委员预警称，尽管目前基础通胀率尚未触及2%的目标，但“价格上涨浪潮可能会在2024年下半年发生”。

　　委员们普遍认为，当前消费者信心的恶化背后隐藏着通胀超调的风险。同时指出，消费市场仍缺乏足够的动力，工资增长的程度成为关注焦点。

　　委员们认为，政府采取的措施将是刺激消费的关键因素。一位委员表示，日本央行对经济的基准预测保持不变，并预计物价数据将逐渐步入正轨。

　　关于货币政策的操作，委员们意见多元但均强调了谨慎与适时的重要性。有委员建议日本央行应谨慎推进债券缩减计划，确保以适当且可预测的方式大幅削减债券购买量，同时强调与市场参与者的紧密沟通，以促进资产负债表的正常化进程。

　　另有委员提出，在决定调整利率水平前，应等待通过数据明确证实通胀及通胀预期的显著上升趋势。

　　有委员指出，货币政策不会受到短期外汇波动的影响。但警告称，若汇率偏离基本面水平，可能对经济造成损害。一位委员表示，弱日元可能导致通胀过热，这意味着政策利率的适当水平将被提高。

　　委员们指出，必须及时加息，不得拖延，以提高实现价格目标的可能性；考虑到通胀上行风险的机会，必须进一步考虑货币宽松程度的调整。

　　也有委员认为，暂时维持宽松政策是合适的，因消费缺乏力度，汽车出货受到一些干扰；日本央行可以等到通过数据确认通胀和通胀预期出现明显上升趋势后再调整利率水平。

　　从日本央行发布的6月会议意见摘要上来看，日本央行内部虽存在对宽松政策持续必要性的认同，但也显露出对适时调整政策以应对通胀上行风险的共识。在此背景下，如何平衡经济增长需求与通胀管理，将是日本央行未来决策的核心考量。

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　　6月14日，日本央行宣布继续将政策利率维持在0-0.1%水平，并透露未来将逐步减少国债购买规模。在日本央行最新一轮货币政策会议后，行长植田和男透露出一个重要信息，即日本央行“可能会大幅减少购买国债的数量”，但强调这一决策需基于对经济数据的谨慎分析，并确保债券购买的“可预测性”。他同时指出，减少购债并不旨在传递强烈的政策收紧信号，而是作为调整货币宽松程度的一种手段，购债与加息决策相互独立。但是，其强调：“目前很难说减少债券购买规模的程度”。

　　谈及利率政策，植田和男留有余地地表示，日本央行“根据数据可能在7月份加息”，显示出对通胀动态的密切关注及适时调整政策的准备。他重申，只有在基础通胀有坚实基础上加速向目标前进时，才会考虑提高短期政策利率。

　　日本央行将于7月9日至10日举行债券市场参与者会议大牛证券，日本央行将征求参与者对其国债购买计划的意见。